Lạm phát có thể tăng trở lại với giá dầu cao hơn
Giá dầu thô WTI đã tăng 30% trong quý này, một sự tăng giá có thể làm gia tăng lạm phát, buộc các ngân hàng trung ương duy trì lãi suất cao hơn dự kiến. Giá dầu đã tăng vọt đến mức cao mới trong quý 2023 này.
Lạm phát có thể tăng trở lại với giá dầu cao hơn, buộc Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục nâng lãi suất, một kết quả không tốt cho các tài sản rủi ro, bao gồm tiền mã hóa. Tuy nhiên, tình hình hiện tại có thể không giống với khủng hoảng lạm phát của những năm 1970.
Sự thích thú của nhà đầu tư vào các tài sản rủi ro, bao gồm tiền mã hóa, đã giảm đáng kể trong 18 tháng qua, với các ngân hàng trung ương gia tăng mạnh mẽ chi phí vay để giảm lưu lượng tiền và kiểm soát lạm phát. Mặc dù áp lực về giá đã giảm đi năm nay, tình hình có thể trở nên tồi tệ hơn do sự tăng giá gần đây của dầu, theo một số nhà quan sát tiền mã hóa. Giá dầu thô West Texas Intermediate (WTI), tiêu chuẩn dầu của Mỹ, đã tăng 30% trong quý này, vượt mức 93 đô la mỗi thùng lần đầu tiên trong năm 2023.
“Việc tăng giá này sẽ ảnh hưởng đến lạm phát cơ bản và làm giảm tiêu thụ, điều này nên duy trì kỳ vọng lãi suất cao trong khi làm giảm giá trị cổ phiếu. Rủi ro giảm”, Noelle Acheson, tác giả của bản tin phổ biến “Crypto Is Macro Now”.
Giá dầu cao thường được chuyển đến giá nhiên liệu bán lẻ, làm tăng chỉ số giá tiêu dùng (CPI). Điều này, theo đó, ảnh hưởng đến thu nhập khả dụng của các hộ gia đình. Thu nhập khả dụng ít hơn nghĩa là tiêu thụ yếu, tăng trưởng kinh tế và ít xu hướng đầu tư vào tài sản có rủi ro cao như bitcoin và cổ phiếu công nghệ. Đáng chú ý là mối tương quan tích cực của Bitcoin với cổ phiếu gần đây đã trở lại.
Việc lặp lại những năm 1970 ” stagflation “, kết quả tồi tệ nhất cho các tài sản rủi ro
CPI cao hơn cũng có nghĩa là Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và các ngân hàng trung ương khác có thể nâng lãi suất cao hơn và giữ chúng ở mức cao hơn trong thời gian dài hơn, cũng làm giảm hấp dẫn của tài sản rủi ro. Trái phiếu chính phủ Mỹ đã trở nên hấp dẫn nhất so với tài sản rủi ro trong hơn một thập kỷ.
Cục Dự trữ đã nâng lãi suất 525 điểm cơ bản từ tháng 3 năm 2022. Jamie Dimon, CEO của JPMorgan, gần đây đã đề xuất lãi suất Mỹ có thể lên đến 7% trong tình huống tồi tệ nhất của nền kinh tế gặp stagflation.
“Ảnh hưởng đến lạm phát sẽ giữ lãi suất Mỹ ở mức cao hơn trong thời gian dài hơn, điều này sẽ làm mạnh đô la Mỹ, ảnh hưởng đến các nền kinh tế đang phát triển và các nước nhập khẩu dầu”, Acheson thêm vào. Lãi suất tăng cũng thường dẫn đến việc tăng đô la Mỹ, làm thắt chặt điều kiện tài chính toàn cầu, một kết quả không tốt cho các tài sản rủi ro. Lịch sử cho thấy, bitcoin chủ yếu di chuyển theo hướng ngược lại với chỉ số đô la.
Nhìn về phía trước, sự tăng giá gần đây của dầu sẽ làm mọi thứ trở nên phức tạp hơn vì nó sẽ làm chậm tăng trưởng kinh tế nhưng cũng đẩy lạm phát lên (hoặc ít nhất là giảm xu hướng giảm lạm phát). Việc cân nhắc giữa tăng trưởng và lạm phát sẽ trở nên khó khăn hơn, và quyết định về lãi suất trong tương lai không chỉ được xác định bởi hai biến số này mà còn bởi uy tín của các ngân hàng trung ương”.
Một trong những chủ đề được thảo luận nhiều nhất trên thị trường tài chính là liệu tình hình lạm phát hiện tại có giống như những năm 1970 hay không, khi nền kinh tế Mỹ trải qua nhiều đợt lạm phát do một cuộc khủng hoảng năng lượng. Việc lặp lại những năm 1970 sẽ có nghĩa là stagflation, kết quả tồi tệ nhất cho các tài sản rủi ro.
Theo ING, lần này là khác biệt, nhờ sự tăng trưởng lương yếu. “Hồi đó, tăng trưởng lương thực đã duy trì ở mức tích cực ngay cả trong những đợt tăng giá của cuộc khủng hoảng dầu, cho phép lạm phát duy trì ở mức trên 7% trong hơn một thập kỷ (1972-84).
Thực sự, các nước trải qua tăng trưởng lương thực cao trong giai đoạn này cũng trải qua mức lạm phát cao nhất trong giai đoạn này”, các nhà phân tích tại ING nói. “Sự tăng giá gần đây về lạm phát khác biệt ở chỗ tăng trưởng lương thực đã nhanh chóng trở nên tiêu cực, điều này đã làm giảm đáng kể nhu cầu tiêu thụ. Điều này làm giảm khả năng của một đợt tăng giá lạm phát kéo dài lần thứ hai”, các nhà phân tích thêm vào.