GBTC có thể phải đối mặt với rủi ro mất ít nhất 2.7 tỷ USD khi nó được chuyển đổi thành một quỹ ETF, theo các nhà phân tích của JPMorgan. Điều này dựa trên số tiền mà các nhà giao dịch đã chi để đầu tư vào GBTC trong khi nó đang được giao dịch ở mức giảm giá so với giá trị tài sản ròng.
Ngân hàng JPMorgan Cảnh Báo Rằng Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) Có Thể Đối Mặt Với Rủi Ro Rất Lớn với Việc Mất 2.7 Tỷ USD Khi Chuyển Đổi Thành Quỹ Giao Dịch Trung Ương (ETF).
Kể từ đầu năm, các nhà giao dịch đã mua cổ phiếu của Grayscale Bitcoin Trust, nơi mà giá cổ phiếu này đã được giao dịch ở mức giảm giá so với giá trị tài sản ròng của nó, có lẽ với hy vọng thu được lợi nhuận nếu nó được chuyển đổi thành một quỹ giao dịch trung ương Bitcoin (ETF).
Điều này ngụ ý rằng nhiều nhà giao dịch GBTC sẽ muốn bán ra khi nó được chuyển đổi thành ETF. Trong bối cảnh này, các nhà phân tích của JPMorgan đã xem xét các dòng tiền vào GBTC từ đầu năm để tính toán giá trị cổ phiếu mà có thể được bán ra khi chuyển đổi. Họ ước tính con số này ở mức khoảng 2.7 tỷ USD.
“Để thay thế cho dòng tiền mua vào [Grayscale Bitcoin Trust] từ đầu năm, chúng tôi tổng hợp tổng giá trị giao dịch hàng ngày, tức là giá trị giao dịch hàng ngày trong nghìn cổ phiếu nhân với giá và dấu của sự thay đổi giá, dương nếu giá đã tăng trong ngày đó và âm nếu giá giảm trong ngày đó,” nhóm phân tích của JPMorgan do Nikolaos Panigirtzoglou điều hành đã viết trong một báo cáo vào thứ Năm.
!["Cách tiếp cận này cho một ước lượng khoảng 2.5 tỷ USD cho dòng tiền ròng tích lũy vào [Grayscale Bitcoin Trust] từ đầu năm. Con số này tăng lên gần 2.7 tỷ USD nếu thêm vào việc giảm tỉ lệ cổ phiếu chưa mua (short interest) từ đầu năm," họ nói](https://coin79.io/wp-content/uploads/2023/11/grayscale-gbtc.jpg "GBTC Có Thể Đối Mặt Với Rủi Ro Mất $2.7 Tỷ Khi Chuyển Đổi Thành ETF 3")
Số tiền 2.7 tỷ USD là mức tối thiểu mà nhóm phân tích của JPMorgan dự kiến GBTC sẽ phải đối mặt khi chuyển đổi thành ETF. Nếu tỷ lệ phí hiện tại của GBTC là 200 điểm cơ bản không giảm mạnh sau khi chuyển đổi thành ETF, con số này có thể “đáng kể hơn nhiều”, các nhà phân tích nói.
“Khi SEC (Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ) chấp thuận quỹ giao dịch trung ương Bitcoin thực tế tại Hoa Kỳ, chúng tôi dự kiến sự cạnh tranh gay gắt hơn với tỷ lệ phí trung bình cho các quỹ giao dịch trung ương Bitcoin hướng tới tỷ lệ phí của quỹ ETF Vàng, hiện đang ở mức khoảng 50 điểm cơ bản,” các nhà phân tích thêm vào.
Đề xuất cho đơn đăng ký ETF Bitcoin của ARK 21Shares đã chỉ đạo một tỷ lệ phí 80 điểm cơ bản, đây là mức mà GBTC sẽ phải giảm xuống ban đầu để tránh rủi ro mất vốn nhiều hơn và duy trì vị thế của mình như là quỹ Bitcoin lớn nhất và phổ biến nhất. “Theo thời gian, nhà đầu tư thường hướng tới các ETF hiệu quả chi phí và lỏng lẻo nhất” họ nói.
Giải ngân với “tích cực” của Binance
JPMorgan nhắc lại trong ghi chú ngày thứ Năm ý kiến đã chia sẻ với The Block vào thứ Tư rằng sự giải quyết của Binance với các cơ quan của Hoa Kỳ là “tích cực” cho sàn giao dịch tiền điện tử và ngành công nghiệp.
Sự mất thị phần gần đây của Binance “nên được kiểm soát trong tương lai và có thể một phần quay ngược khi các ảnh hưởng từ sự giải quyết đối với hoạt động và mô hình kinh doanh của Binance trở nên rõ ràng hơn,” các nhà phân tích nói.
Sự giải quyết của Binance cũng sẽ củng cố sự chuyển đổi ngày càng gia tăng từ các thực thể và công cụ tiền điện tử được quy định, các nhà phân tích nói thêm, và nó sẽ giúp thu hút sự quan tâm của các bên tham gia và nhà đầu tư truyền thống.
Ảnh hưởng của Dòng Tiền ra khỏi Thị Trường
Nếu số tiền 2.7 tỷ USD này được bán toàn bộ, thì sự rút lui như vậy sẽ “tất nhiên đặt áp lực mạnh mẽ lên giá Bitcoin,” các nhà phân tích lưu ý. Tuy nhiên, họ kỳ vọng hầu hết số tiền này sẽ được chuyển sang các công cụ Bitcoin khác – như các quỹ ETF Bitcoin giao dịch trung ương mới được tạo ra sau khi SEC chấp thuận – và nếu như vậy, “thì bất kỳ ảnh hưởng tiêu cực nào đối với thị trường sẽ ít đáng kể hơn.”
Điều này sẽ thay đổi cân nặng của các quỹ Bitcoin từ 23 tỷ USD trong Grayscale Bitcoin Trust và 5 tỷ USD trong các quỹ khác thành 20 tỷ USD trong quỹ và 8 tỷ USD ở nơi khác, họ nói. “Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng cân nặng của rủi ro đối với giá Bitcoin đang nghiêng về phía tiêu cực khi một số trong 2.7 tỷ USD có lẽ sẽ hoàn toàn rời khỏi không gian Bitcoin,” họ thêm vào.
